電網(wǎng)的超高壓發(fā)變比:繼續(xù)提高將是**變壓器需求的重要推動(dòng)力我們重點(diǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)電網(wǎng)的需求進(jìn)行了分析,并采用“超高壓變電容量的發(fā)變比”這一工具,對(duì)歷史的數(shù)據(jù)以及國(guó)外典型國(guó)家的情況進(jìn)行了綜合分析。
當(dāng)前我國(guó)電網(wǎng)的超高壓發(fā)變比大約為1.58,我們認(rèn)為未來有可能提高到2.1-2.4。油浸式高壓
試驗(yàn)變壓器制造穩(wěn)健前行,我們估計(jì)謹(jǐn)慎目標(biāo)到2010年才能實(shí)現(xiàn),而樂觀目標(biāo)則可能在2012年實(shí)現(xiàn)。發(fā)變比的提高是超高壓變壓器需求的重要推動(dòng)力。
500kV交流變壓器:當(dāng)前還未到需求高峰為了更好的理解通過發(fā)變比進(jìn)行的對(duì)500kV變壓器需求的宏觀分析,我們還對(duì)中觀層次的因素進(jìn)行了定性討論。隨后我們對(duì)500kV變壓器需求的四種來源即電網(wǎng)公司需求、發(fā)電企業(yè)需求、更新需求和出口需求各自進(jìn)行了分析并加以綜合。
我們結(jié)論是,到2010年國(guó)內(nèi)500kV變壓器的需求約是2.5億kVA,而2011-2015年年平均需求有所下滑,但預(yù)計(jì)仍將維持在2.2億kVA的水平。我們估計(jì)2008年需求大約為2.1億kVA,2009-2010年仍有增長(zhǎng)的空間,即便是“十二五”期間其年均需求相對(duì)2007年增幅仍然達(dá)到30%。
直流換流變壓器:利潤(rùn)豐厚的蛋糕基于國(guó)內(nèi)直流輸電規(guī)劃和±800kV、±500kV線路中變壓器的需求特點(diǎn),我們估計(jì)在2015年之前包括±800kV、±500kV在內(nèi)的所有直流換流變壓器的市場(chǎng)需求大約是400億元。由于對(duì)國(guó)內(nèi)變壓器龍頭企業(yè)而言,這是必須力爭(zhēng)的一個(gè)巨大市場(chǎng)。
超高壓變壓器供應(yīng)格局:產(chǎn)能擴(kuò)張將導(dǎo)致供需緊張形勢(shì)的緩解當(dāng)前變壓器行業(yè)高度景氣,國(guó)內(nèi)主要變壓器企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn),而特變電工(16.39,0.00,0.00%,吧)(600089)更有可能在2010年成為全球*大的電力變壓器制造企業(yè)。我們估計(jì),在2007-2008年年出現(xiàn)的**變壓器產(chǎn)能嚴(yán)重不足的問題有望在2010年得到緩解,2011年后出口規(guī)模能否迅速提高對(duì)國(guó)內(nèi)**變壓器制造業(yè)的持續(xù)景氣將非常重要。
基本觀點(diǎn)我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)的**變壓器制造業(yè)景氣狀態(tài)仍將持續(xù),油浸式高壓試驗(yàn)變壓器制造穩(wěn)健前行,并且從內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)看是一個(gè)通過技術(shù)水平的提升而具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè),具有較好的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。我們主要是基于以下觀點(diǎn):
1、國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。
如國(guó)家電網(wǎng)公司電網(wǎng)投資在2008年增長(zhǎng)18%的基礎(chǔ)上,2009年仍可維持10%以上的增長(zhǎng),而2010年則可能仍有小幅增長(zhǎng)。